上海局集团贡献京沪高铁1/5销售额

据披露，京沪高铁在报告期内（2016年~2019年的前9个月）的主要业务为旅客运输和提供路网服务：旅客运输收入占营业收入的比例分别为54.04%、52.67%、50.68%和48.16%，提供路网服务收入占营业收入的比例分别为45.38%、46.73%、48.47%和50.96%。

南都记者注意到，路网服务收入占总营收比逐年上升，今年已经反超旅客运输收入。招股书解释称：“随着路网的完善，京沪高速铁路上开行的跨线列车数量增加，公司提供路网服务收入快速增长，线路使用费收入、接触网服务收入、车站旅客服务收入等增长较快。”在成本构成中，固定资产折旧和能源支出占比较高。

京沪高铁营业收入增长情况

而路网服务收入包括线路使用服务、车站旅客服务、接触网使用服务、售票服务（旅客票价收入的1%）、车站上水服务等。而线路使用和车站旅客服务按线路繁忙程度不同定收费档次，比如，北京南站和南京南站就归类于繁忙车站第一档。

今年前9个月，京沪高铁全线发送旅客1.6亿人次，客座率达77.52%。而据中国国家铁路集团有限公司近期披露的数据，前三季度全国铁路旅客发送量完成28.07亿人次。照此测算，京沪高铁发送旅客量占全国发送量的比例约为5.7%。

招股书显示，报告期内，中国铁路上海局集团、济南局集团、北京局集团、沈阳局集团、郑州局集团分别为京沪高铁公司前五大客户，五家贡献了公司全部营业收入的将近一半。今年前9个月，光上海局集团的销售额占公司总销售额比例就达到21%，为近三年最多。

总资产超1870亿，中国铁投为最大股东

官方信息显示，2007年12月27日，中国铁投、平安资管、社保基金、上海申铁、江苏交通、京投公司、津投公司、南京铁投、山东高速、河北建投、安徽投资共同以发起设立方式设立京沪高铁公司。

经多轮股东变更、增资等变化，目前，中国铁投、平安资管、社保基金位列京沪高铁公司的前三大股东，其中中国铁投出资比例就达到49.76%，为最大股东。国铁集团持有中国铁投100%的股权，为京沪高铁公司的实际控制人。董事长刘洪润曾先后任职于原铁道部、北京和兰州铁路局、中国铁路总公司。

本次发行前后公司的股本结构变化测算

招股书数据显示，报告期内，京沪高铁营业收入和总体盈利能力稳步提升，其中毛利率从2016年的42.33%提高到2019年1-9月的52.58%。路网服务毛利率高于旅客运输服务，今年1-9月两大块业务分别达到62.11%和41.63%。受今年三季度暑假等因素影响，国内旅游旺季乘坐高铁出行人数较多，旅客运输和提供路网服务的收入毛利率均超过了2018年全年水平。

截至 2019 年9月30日，京沪高铁总资产规模超1870亿元。但与大秦铁路、广深铁路等同行业上市公司相比，总资产周转率和固定资产周转率均偏低，“主要原因为公司投资建设的京沪高速铁路建设成本较高，资产原值大且成新率较高，使得固定资产、总资产金额较大”，相比而言，其应收账款周转率（25.74次/年）较高，回款情况较好。

拟募资收购京福安徽公司，增强路网协同效应

尽管目前，铁路运输在各类交通运输方式中占据主要地位，但就市场环境来看，京沪高铁还将长期面临来自公路、民航等运输方式的挑战，以及宏观经济波动、能源价格上涨、铁路运输事故等客观风险。

招股书在风险一节就提到，“高铁具有准点率高、载客量大、经济舒适、受自然气候影响小等优点，在1000公里至1500公里的长途客运市场，高铁和民航凭借各自优势，两者竞争较激烈”。

推荐阅读：叶紫网